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《金融時(shí)報(bào)》8月30日刊登題為“中國(guó)公司海外并購需從外部突破”的評(píng)論員文章。

    美國(guó)國(guó)際集團(tuán)向中國(guó)公司出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易現(xiàn)在現(xiàn)看來難以達(dá)成，意味著又一家中國(guó)公司企圖競(jìng)標(biāo)控制此類資產(chǎn)的行動(dòng)失敗，這已經(jīng)是近年來中國(guó)公司海外并購活動(dòng)的第三次失敗。這導(dǎo)致了一種情形，每當(dāng)中國(guó)公司出現(xiàn)在拍賣場(chǎng)合的時(shí)候，所遇到的更多是懷疑，而不是慶祝。

    在美國(guó)國(guó)際集團(tuán)出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易中，中國(guó)收購方發(fā)生內(nèi)部分裂。以往，無論是名不見經(jīng)傳的中國(guó)公司，還是中國(guó)知名銀行參與的其他并購案例中，都存在內(nèi)部審批，融資或擔(dān)心多付報(bào)酬等問題。

    中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行在競(jìng)標(biāo)皇家蘇格蘭銀行航空租賃業(yè)務(wù)時(shí)，盡管中方認(rèn)為自己不可能獲得國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)，但仍報(bào)價(jià)最高，高出標(biāo)底2.4億美元。另一家中國(guó)集團(tuán)公司在競(jìng)標(biāo)豪客比奇時(shí)無法提供融資，盡管多方游說，但最終還是未能要回5000萬美元的保證金。中國(guó)銀行在競(jìng)購淡馬錫的一家印尼銀行時(shí)出具了兩份低位報(bào)價(jià)書，最終該項(xiàng)目被馬來西亞銀行競(jìng)得。

    以前，西方的許多投行喜歡宣傳他們?cè)谥袊?guó)的資產(chǎn)收購公司圈中的密集人脈，但現(xiàn)在這些投行的自信心要比以前小多了。

    其實(shí)，這種情形本不該出現(xiàn)。中國(guó)公司手中握有大量資金，渴望收購各類自然資源和尖端技術(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變，需要升級(jí)制造業(yè)水平，提高品牌和設(shè)計(jì)能力。中國(guó)國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，產(chǎn)能過剩并不是問題，企業(yè)的利潤(rùn)非常薄，這使得國(guó)外的市場(chǎng)顯得很有吸引力。

    但是中國(guó)公司并沒有做好準(zhǔn)備，以充分利用當(dāng)前并購行業(yè)的黃金時(shí)機(jī)，僅僅有資金和熱情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為某中資銀行并購俄羅斯銀行擔(dān)任顧問的外籍人士曾經(jīng)問中方銀行中是否有人會(huì)說俄語，但答案是否定的。這種情況下，即使資金和內(nèi)部審批都順利，但那些無形的語言、文化等因素也會(huì)成為大問題。除此之外，中國(guó)公司在國(guó)內(nèi)做過的并購也很少，所以缺少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。另外，除了少數(shù)幾家技術(shù)性公司，中國(guó)公司缺乏為國(guó)際并購出謀劃策的國(guó)際型專家。

    在以往許多并購案例中，中國(guó)公司在走向海外時(shí)都遇到過敵視和恐懼。譬如在雙匯國(guó)際集團(tuán)斥資47億美元收購史密斯菲爾德食品的案例中，普通的豬肉并購演變成了豬肉政治問題。

    當(dāng)然，中國(guó)公司在有的領(lǐng)域并購進(jìn)展順利，譬如石油天然氣和采礦業(yè)的國(guó)外并購額自2000年來達(dá)到了2000億美元，而同期中國(guó)公司海外并購總額是3680億美元。在石油天然氣和采礦業(yè)的并購中，背后都能看得中國(guó)政府支持的影子，中方公司都是大國(guó)企，能夠從中國(guó)開發(fā)銀行等政策性銀行中獲取廉價(jià)的資金。迄今為止，大多數(shù)成功的并購都由國(guó)企操作。

展望未來，中國(guó)的對(duì)外并購浪潮會(huì)有更多的私企參與，但每起并購的規(guī)模會(huì)更小，特別是對(duì)那些本身就具有全球趨向的小型技術(shù)公司而言。這類并購的目的地更可能集中在德國(guó)等歐洲地區(qū)，而不是美國(guó)，因?yàn)樵谀抢镫p方都有一種互相對(duì)等的偏執(zhí)心理。但這些不會(huì)限制中國(guó)的資本流出。

    人們認(rèn)為，下一個(gè)并購的重點(diǎn)將是地產(chǎn)領(lǐng)域，中國(guó)的地產(chǎn)開發(fā)商和機(jī)構(gòu)投資者正在把目光投向海外，特別是美國(guó)。因?yàn)樵谥袊?guó)融資和審批難度大，而這些在美國(guó)通常就是一個(gè)簡(jiǎn)單的手續(xù)問題。

    律師事務(wù)所資深律師說，海外并購是資本走出國(guó)界時(shí)最難取得成功的領(lǐng)域，因?yàn)槟悴坏貌蛔龊酶黜?xiàng)準(zhǔn)備并時(shí)刻待命，快速調(diào)動(dòng)資金，不涉及政治爭(zhēng)端。中國(guó)的對(duì)外投資會(huì)做大，海外并購可能只是中國(guó)資金外流的一小部分。

    中國(guó)資金對(duì)地產(chǎn)感興趣的原因還包括在美國(guó)買房可以獲得臨時(shí)綠卡，中國(guó)投資者正在緊跟資金走出國(guó)門。